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金融市场为何一管就死
发布日期:2016-03-10 阅读次数:937 0 0 0
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关键还是得有人管
 
不知从何时起,中国金融市场逐渐陷入“一放就乱,一管就死”的困局。这既有监管缺乏前瞻性的因素,但根源还在于分业监管体制和混业市场经营的脱节。监管体制不改,金融市场的发展就很难逃出这一循环。
 
据彭博社消息,国务院新近设立了秘书四局,任务是协调国内金融和经济监管,并从地方上搜集数据。中国农业银行前副行长李振江上周已调任该局副局长,并主持工作。
 
新设秘书四局将负责“一行三会”行政事务协调和地方金融办的协调。据一位接近央行人士介绍,央行牵头“一行三会”金融监管政策方面的协调,此前2013年国务院曾发文明确“金融监管协调部际联席会议”由央行牵头,央行办公厅负责执行这一职能。此前,中央与地方金融监管的工作协调机制,依照国务院要求是由央行牵头研究。目前,地方金融办在中央层面尚无对口的联系部门。
 
周知客认为,秘书四局的设立将弥补这两处金融监管的体制性空缺,并以“协调”的姿态逐步搭建金融市场混业监管的行政外围框架。
 
分业监管体制诞生于国家金融体系稚嫩的阶段,市场成长初期各金融子行业的业务交叉很少。采取分业监管能够有效阻止金融风险在不同金融机构之间的传递,对当时的市场培育优势多于劣势。
 
二十多年的分业监管造成了“多头监管,职能重叠”的局面。央行除了执行货币政策还拥有监管职能,且和“三会”存在一定重叠,导致重复监管,效率低下。比如各个银行要对央行和银监会上报同样的报表,金融机构的风险事件也要上报不同监管机构的相应监管部门。
 
金融创新的发展,繁衍了金融衍生市场和各金融业务交叉。例如,现在已经相当普遍的银保业务,在分业监管制度下由银监会和保监会分别负责,存在重叠监管和监管盲区。再像当前不断涌现的P2P、互联网金融等各类公司平台,各项金融业务边界越来越模糊,分业监管明显力不从心。
 
混业经营、分业监管,导致市场“一管就死,一放就乱”。近几年,国内金融业态的急剧变化成为金融监管体制变革的重要催化力量。例如2011年温州中小企业的流动性危机、2013年的银行间市场钱荒、2015年因杠杆资金过高导致的股灾和互联网金融市场日益严重的暴雷,都反映了我国金融市场“混业经营、分业监管”的严重弊端。
 
加强金融监管已成共识,但重点是如何监管。熔断机制刚实施就频频触发的股市,泛亚交易所和e租宝等不断倒掉的重量级民间金融公司,都触痛了投资人和监管者的心。越来越多的监管政策的效果往往事与愿违,分业监管体制已经捉襟见肘。
 
符合市场成长规律的混业监管体制必须提上日程。此前,关于“负责证券、保险、银行监管事务的三大监管机构合并”的传闻并未停歇。目前主流的设计方案主要有两种:一是“一行三会”合并成立金融监管局;另一种是由央行牵头成立监管协调机制。
 
中国金融监管体制“各执一方”的局面必将打破,未来“巨无霸”式金融监管机构或将应运而生。但是,大一统的体制并不意味着监管效率必然提高,和市场发展相匹配才是关键。
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